即使对最专注的市场观察者来说，一周0.24%的货币涨跌，通常也不是什么值得兴奋的事。
但这个数值所衡量的，不但是人民币以往一直如蜗牛爬行般的升值速度，也是中国不断上升的国际地位。为推敲这一举措的原因及可能产生的后果，不知用掉了多少笔墨。
自去年7月人民币对美元升值2.1%，达一美元兑8.11元人民币以来，中国一直保持对汇率的牢固控制，年率化后，2005年7月以后的剩余时间里仅允许升值了1%。
但情况可能在开始发生变化。今年迄今为止，以年率计算，人民币汇率已上升2.6%，大部分升值发生在上周，期间人民币飚升了整整0.24%，折算成年率为12.7%。昨天这一趋势更为强劲，收于1美元兑8.0287元人民币。
原因还不够明确。由于缺少来自中国政府任何有意义的注解，市场观察者不得不提出自己的理论。
多数理论都认为是美国政府的政治压力不断增加。由于美中双边贸易逆差不断加大，美国政府正变得越来越愤怒。根据美国方面的数据，1月份美中逆差已上升到179亿美元的历史新高，占美国全部贸易逆差的四分之一。
在美国决定是否推出一项法案，对中国向美国的出口征收27.5%的关税之前，参议员查尔斯•舒默(Chuck Schumer)和林赛•格雷厄姆(Lindsey Graham)本周启程到中国寻求有关事实依据，同时人们也推测，美国财政部在今年的春季报告中，将把中国列为“汇率操纵国”。
“中国人会很想避免贸易战，也认识到，稍微多采取点行动使美国相信中国正转向更灵活的汇率制度，对他们自身是有利的，”汇丰银行(HSBC)外汇策略部主管马克•奥斯汀(Mark Austin)称，“中国必须找个机会做点什么，以阻止美国的行动。”
摩根士丹利(Morgan Stanley)货币经济学家任永力(Stephen Jen)同意这一观点，他认为，中国政府在买一份保险，确保美国不采取保护主义措施，手法是给予货币政策以弹性，足以保证美国不致于采取实际行动。他推断道：“这就是购买这份保险的小小代价。”
任先生预料，到4月中旬(届时正值国家主席胡锦涛访美)，中国政府将允许人民币进一步升值0.4%，突破8元人民币兑1美元的关口。中国还可能通过承诺保护知识产权、购买美国产品提高它的印象分。
“中国政府可以为自己争取到6个月的时间，但今年下半年，政府必须使汇率更加灵活，”任先生补充说。他预测2006年人民币汇率将上升7%。
奥斯汀先生预测，年底人民币汇率将达7.85，而1年期人民币期货市场价为7.73元。
经济研究机构IDEAglobal全球策略师迪夫扬•沙赫(Divyang Shah)观点则不同。他认为，中国正在越来越多的根据日元调整人民币汇率，这与1998年发生的事件相仿，当时由于日元在亚洲金融危机后贬值，中国暗示可能会使人民币贬值。因此，他认为人民币的回升在很大程度上是受到日元升值的驱动。两周前，日本央行(Bank of Japan)宣布结束极端放松的货币政策，日元开始升值。
人们普遍接受的一个观点认为，中国极力想保持人民币的弱势，以在其发展的关键阶段确保稳定，但这个观点可能并没有反映全部情况。
2005年美元对日元和欧元等货币的反弹，再加上人民币的小幅升值，意味着中国的实际有效汇率去年上升了13%。
因此有了人民币更快升值的其它解释。任先生推测，中国政府可能激发了人民币更大的不稳定性，以鼓励中国的大批进出口商对冲它们的外汇敞口，因为中国没有多少企业采纳这种做法。
资本经济(Capital Economics)的朱利安•杰瑟普(Julian Jessop)则提出了另一种可能，即人民币的波动性可能是设计用来惩罚海外远期市场投机商的。
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